刘沁东：美国通胀已见顶 周期股不好说 成长股最坏的已过去
环球市场播报连麦济容投资CEO兼CIO@刘沁东_济容投资：火线解读美股暴跌
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刘沁东：我们刚刚发了8月份的月报，有一个想法其实到现在并没有因为昨天这个通胀数据而改变，我们会觉得联储鹰的程度已经不需要更鹰了、更紧了，我们基本上已经看到通胀最糟糕的时候，至少美国是这样，欧洲有3到4个月的时间差，在美国我认为通胀已经pick了，我们现在只不过在往下走，方向是确定的，不确定的是往下走的速度。我会觉得最坏的情况已经见到了，特别是对成长股来讲，周期股不好讲，周期股相对来讲、更tricky一点，因为随着周期，它的earnings会有更大的变化。我倾向认为成长股这一块最坏的情况我们已经见到了，后面每一次大跌，可能都是你建仓的好机会， 我们会在相对的一个区间，拿利率举一个例子，中性利率大概是在3%~2.4%之间震荡。直到联储在某个点上可以正式转向，我们就迎来下一个周期，在这个之前，底已经在这儿了，无非是要震荡一段时间。一定要跟大家说清楚，成长类型的资产，譬如说科技股QQQ，譬如说估值相对来说高一点，但是成长性很强的资产。但是短期内有一个风险，这个风险就是利率。今年这个市场，股市完全是跟着利率走的。十年名义利率已经到了将近3.5%，它会不会冲过3.5%？这是悬而未决的。因为在短期内没有一个很明显的数据可以阻挡住它的话，尤其是在市场的流动性相对比较差的时候，市场会去冲击这个底线，突破3.5%一直往上涨。因为3.5%再往上涨之后，很长一段时间债市都没有经历这样一个市场环境，没有在那么高的位置上待过，大家都不知道到底什么时候是个头，就是要相互试探，可能就是要靠流动性大家在交易的时候找出这么一个空间。今天下午我还在和同行交流这个事情，是不是真的需要股市大跌。如果我们突破了3.5%或者是防止它突破3.5%，是不是真的需要股市的一个大跌，能够让大家知道冲得太高了，或者是我们看到一些经济数据，下半个月的时候ISM PMI突然又开始往下加速下滑，因为8月份的时候新订单上来了一点，接下来它会变得更差，有这种数据的时候可以阻止。说白了，成长性数据不是那么好的时候，反倒会把利率拉回来。利率在哪儿，股市的估值就在哪儿。
我们之前讲好消息反倒是对股市来讲是坏消息，特别是成长性资产。因为当经济数据偏好的时候，利率是有往上涨的趋势的，反倒把估值拉下来。从周期的角度来讲，现在在一个周期上，最让人觉得摸不着头脑的时候，“这不是挺好的吗？为什么股市还跌”，有的人说“这么差，为什么股市凡倒涨？”其实是有一个内生逻辑。
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